财政政策组合拳给力 政府债券保持快节奏发行可期

韩 昱

2025年06月24日09:03 | 来源：证券日报

2025年以来，面对复杂环境，我国经济顶住压力平稳运行，展现了强大韧性和活力。其中，财政政策“组合拳”的发力显效起到了重要的支撑作用。

上半年，用于置换存量隐性债务的再融资专项债券（以下简称“置换债”）也快速发行。Wind数据显示，截至6月23日，置换债发行规模达17715亿元，相对今年2万亿元额度，发行进度已达88.6%。

今年我国合计新增政府债务总规模11.86万亿元，比2024年增加2.9万亿元，财政支出强度明显加大。今年我国拟发行超长期特别国债1.3万亿元，比上年增加3000亿元。截至6月23日，超长期特别国债已发行4840亿元，发行进度达到37.2%。与此同时，今年超长期特别国债首发时间为4月24日，相较2024年首发时间（5月17日）提前了近一个月。

东方金诚研究发展部执行总监冯琳对《证券日报》记者表示，今年1.3万亿元超长期特别国债中的8000亿元用于更大力度支持“两重”项目，5000亿元用于加力扩围实施“两新”政策。从政策效果看，以支持消费品以旧换新为例，截至目前已下达了1620亿元消费品以旧换新特别国债资金，对上半年相关商品消费的提振作用明显，释放出显著的财政乘数效应。

白雪表示，下半年政府债券发行仍将保持较快节奏，预计到三季度末，新增专项债和超长期特别国债均有望基本发行完毕。这既能为加大逆周期调节力度提供助力，也可为下半年或四季度可能推出的增量财政政策腾出空间。

张依群认为，下半年，超长期特别国债、新增专项债的发行进度预计会进一步加快，在三季度形成一个高峰期。同时，支持科技创新发展的财税优惠政策亦会不断完善，为保证实现全年经济增长目标提供重要支撑。

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